利多重复，表里盘棉价联袂高涨

　　9月中旬以来，表里盘棉花期货价钱执续高涨。其中，ICE棉花期货价钱从9月10日的收盘价68.13好意思分/磅涨至现在的73.6好意思分/磅，半个月高涨5.47好意思分/磅；郑棉期货价钱从9月10日的收盘价13335元/吨涨至现在的14305元/吨，半个月高涨970元/吨。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂分析以为，9月中旬USDA公布的人人棉花月度供需阐发自满，2024/2025年度好意思棉产量再度下落，重复主产国印度及巴基斯坦产量下滑，人人棉花总产量也赫然下滑，这无疑为棉花商场带来了利多提振。而9月19日好意思联储降息50个基点，再次引发了商场看涨关注，9月20日当周ICE期棉主力合约创出一年半以来最大单周涨幅。“基本面利多与好意思联储插足降息周期氛围下，好意思棉价钱短期或不绝偏强运行。”他说。

　　据期货日报记者了解，9月份USDA人人棉花月度供需阐发公布的2024/2025年度好意思棉产量下滑至316万吨，环比下落12.9万吨夜必撸，这已是好意思棉产量链接两个月下调。产量下落的主要原因是好意思国西南地区的陆地棉单产下落。笔据阐发公布遵循，9月份预估好意思国棉花平均单产为807磅/英亩，较8月份下落33磅/英亩。

　　除了好意思棉产量下滑，印度和巴基斯坦局部地区受过量降雨影响，棉花产量也有所下落。因此，9月份USDA阐发中人人棉花产量下调至2534.8万吨，环比下落26.4万吨。“好意思棉及人人棉花产量执续下落，对具有人人风向所在好意思棉价钱在基本面上起到了赫然的利多支执。”高飞堂示意。

　　此外，好意思棉优良率不绝下落，已创年内新低。9月17日USDA公布的好意思棉坐蓐数据自满，结束9月15日，好意思国棉花优等水平占比5%，精采占比34%，优良率39%，前一周同时数据为40%，环比减少1个百分点，为2024年以来最低水平。

　　国内方面，华安期货征询院高档分析师姚禹以为，国内降息降准的环境也在一定程度上鼓励商品商场走强。另外，国内9月全疆出现赫然降雨、降温天气，商场部分主体开动交往增产不足预期的想路。国内新花稀薄开秤，收购价略高于之前商场预估，予以商场信心，加之棉价之前处于低估值区间，这些身分共同促使棉价估值有所成就。

棉花涨势能执续多久？

　　辩论后市，高飞堂称，由于新季好意思棉采收近期刚刚开启，且最新收割经由阐发自满，好意思国棉花收割率为8%，略高于客岁同时及五年平均水平。其中，得克萨斯州收割完成18%，亚利桑那州和路易斯安那州收割率永诀为9%和2%。从优良率来讲，好意思国产区棉花助长欠安的影响不成冷漠。棉花采收期，天气变化对最终产量影响较大。因此，9月至10月仍需密切关注天气对棉花产量的影响。此外，好意思联储降息虽对短期商场心态有提振，但好意思棉出口不乐不雅的问题依然存在。中恒久来讲，好意思棉商场仍将靠近一定压力，辩论好意思棉价钱短期偏强，中恒久或有回落可能。

　　姚禹以为，现在棉花涨势执续的本事以及空间齐有限。从宏不雅层面来看，天然人人策略环境宽松，但人人经济增长乏力迹象裸露。从产业链来看，现时好意思棉出口签约情况涌现欠安，签约经由处于连年来的最低值，这标明2024/2025年度好意思棉出口预期仍有下调空间。笔据好意思联储数据，奢华贷款利率仍是大幅上升。信用卡平均利率已跃升至创记载的21.6%。与典质贷款比拟，奢华贷款的利息支拨飙升至2008年以来的最高水平，信用卡贷款的拖欠率也回到了2010年的水平。此外，好意思国劳工统计局对前期非农数据的修正进一步阐发了好意思国劳能源商场的疲软，作事增长执续低迷，奢华前置状态赫然，结尾补库驱能源辩论偏弱，未十足插足补库周期，仍处于去库阶段的末期。

　　“国内现在交往两条干线，永诀是新季籽棉开秤以及‘金九银十’预期成色。”姚禹以为，本年籽棉收购可能呈现低开后和睦走强，随后再次回落的态势，对棉价的进取驱看成用有限。此外，“金九银十”传统旺季在外洋关系策略界限作用下改善程度有限，这对纺织品出口酿成了一定的压力，商场对旺季带来的价钱鼓励效应执严慎格调，旺季对价钱的鼓励作用赫然偏弱。

　　弘业期货棉花分析师王晓蓓示意，USDA9月阐发自满，本年度人人棉花产量同比增长2.5%，其中好意思国增幅20%，近日产量预期有所下落，但举座上仍大幅增产。从下贱需求来看，9月份环比举座略有好转。结束本周，印度开机率80%，周环比执平，较月初加多1个百分点；越南开机率75%，周环比加多2个百分点，较月初加多4个百分点；巴基斯坦开机率56%，周环比执平，较月初加多1个百分点。国内下贱在宏不雅策略刺激下开机率止跌回升，结束本周，纱厂和布厂开机率永诀为53.4%和53%。与往年比拟，本年国内旺季特征不足，商场信心不足。

　　“郑棉价钱走高后夜必撸，新棉收购价有所高涨，不外举座收购量较小，价钱代表性不彊。宏不雅面刺激下期价大涨，产业端施行利多驱动不足，新棉收购仍存较大不细目性，棉价重点举座上移，但短期上方依然有压力。”王晓蓓以为，国庆节后新棉聚会上市，变数较大，需密切关注。